什么叫大小非(什么是大小非)

尺寸意味着什么?随着中国a股市场股权分置改革的进行,中国a股市场出现了“股改热”非流通股在a股市场股权分置改革之前不能流通的股票被称为大小非,这是大小非的起源。非大小非是指原本是国有股的非流通股被限售,即非流通股被限售的数额较大;小是指原本是法人股的限售股份,即少量的限售股份。

股权分置改革使得原本无法上市流通的限售股逐步进入二级市场,使得原本被限制流通的非流通股不可避免地面临减持问题。从中国股市的现实出发,大小非的减持可以归结为两种动机:一种是投机动机,即公司的价格的股票高于公司的实际价值股票,而且在可预见的未来,股票的价格会慢慢回归股票的实际价值,那么非流通股股东必然会在此时减持套现,在未来获得丰厚的回报;另一类是流动性动机,即如果大小企业出现流动性困难,比如现有债务到期,难以借入新债务,那么就会出现流动性危机,股东被迫将股份变现以解决流动性危机。这就解释了大小非总是伴随着股价的涨跌。

随着股权分置改革和流通股时代的到来,那些特定时期产生的非流通股被允许上市交易。我们形象地称这个过程为大小非解禁。从理论上讲,大小非的解禁会对投资者产生一定的影响心理认知。比如当市场整体下行时,面对大小非不得不解禁,这将对市场的稳定性造成极大的破坏,导致股市的异常波动。