新三板市场的发展对投资者和企业来说都是一块巨大的利润蛋糕，但由于其市场机制和体系的不完善，在参与新三板市场之前，了解和了解市场状况是必不可少的。那么新三板的股票行情如何呢？125生活网边肖为您解析。
2015年上半年牛市疯狂后，新三板市场先于a股市场于当年4月初见顶，随后市场陷入漫长的缩量横盘震荡。近一个月来，三板做市指数重心不断下移，从阶段高点1252.09点跌至最低点1179.70点，频频刷新2015年7月9日以来的新低。
与a股市场不同，快速扩容的新三板市场流动性差，陷入投融资双重困境。这个时候新三板市场的中间商就是“巧妇难为无米之炊”，感受到了背上的压力。急于上市融资的企业面临估值缩水，开始变得“短视”，这进一步加剧了市场上猖獗的“僵尸股”。
一、流动性亟待改善
曾几何时，新三板市场疯狂，想投资却苦于门槛高，想投资基金却抢不到一杯羹的人比比皆是。如今，在新三板市场流动性紧张的情况下，供需失衡愈演愈烈。
一方面，新三板成交额大幅缩水。以三板为例。即使2015年的挂牌数量远不如现在，当年4月的日均成交额也超过了13亿元。今年5月以来的日均成交额仅为4.49亿元。
另一方面，新三板挂牌公司数量仍保持快速增长趋势。因为没有盈利要求，新三板市场规模迅速扩大。截至上周五，新三板市场挂牌公司总数为7315家，其中做市转让股1522家，协议转让股5793家。短短一周时间，新三板挂牌股票数量增加154只，并不少见。
市场扩张与交易收缩的鲜明对比，导致股价下跌，股票活跃度下降，融资困难。从涨跌幅来看，4月20日至5月20日有746只股票上涨，1150只股票下跌。长期以来，每天的活跃股票数量都没有超过1000只。
除了大量从未交易或长期未交易的“僵尸股”外，活跃股多为偶尔交易一次。据Wind统计，仅5月份以来就有1900只股票成交，其中总共14个交易日，每天仅有291只股票成交。此外，还有425只股票的交易日超过10天。多达830只股票的交易时间不超过5天。
从不同转板方式的股票来看，做市股受益于做市商的积极作用。与协议股相比，交易活跃度和价格连续性更好，流动性更好。除了部分继续活跃在成交榜前列的股票外，大部分协议股均呈现股价大幅波动和间歇性成交。数据显示，5月份交易的股票中，有1265只为做市转让股票，这些股票的平均交易日为8.64天，平均跌幅为1.91%；协议股则截然不同，635只股票平均交易时间为4.36天。由于多次股价变动，5月以来的平均涨幅为340%。
二、估值回归理性
在弱市场结构下，市场流动性差、资产估值高、退出机制不清晰成为限制机构投资者资金准入的主要因素。“我们看了20多个项目，真正能投的只有一个。”新三板投资机构负责人沮丧地说，压力很大。“大部分项目还是想着去年牛市时的市场，高估了自己，但又不愿意承认估值下降的事实，怕市场认为自己发展潜力变小。”
已经介入的投资者苦于没有接盘方，直观表现为定增比例大。“一定有很多休息，贝卡
该券商新三板部负责人表示，新三板市场的投资主体是机构。与大多数个人投资者不看估值，只看股价不同，机构有自己的估值方法。虽然很多公司都自称是高科技企业，但是在高溢价概念炒作被抑制的当下，估值变得更加困难。其次，新三板的退出机制尚不明确。很多机构投资者只会进会出，在市场行情不好的情况下，不会愿意介入。再次，尽管市场资金庞大，但由于新三板流动性差，大多不敢进入，导致增量资金不足。
在这种情况下，经济下行和监管趋严进一步抑制了投资者的介入热情。上述负责人认为，对市场影响较大的是近期对做市商交易和投资者资格的彻查。“这可能会造成一部分有风险承受能力但资金达不到门槛标准的投资者被清退，进而使经纪业务进一步萎缩，加剧新三板市场流动性不足。”
投资者用脚投票的趋势很明显。据中信证券统计，新三板机构投资者投资项目数量从去年12月底的1190个大幅下降至4月底的62个，投资金额从152亿元下降至4月底的6亿元。
三、做市商重新定位
二级市场的疲软反过来倒逼新三板挂牌公司融资困难。券商新三板部门作为新三板市场最重要的中介，是“巧妇难为无米之炊”。因为与上市公司和投资者的预期差异大，所以也有很多苦难，有压力。
“现在市场不好，我们的估值和定增发行价不会像市场好的时候那么高，但是企业认为这是因为做市商不强。”从事做市业务的人士抱怨，“结果一些企业为了短期利益，转而走‘感情线’，自己找朋友认购增发股票，甚至找所谓专业的‘资本运作专家’来融资。不过，这些都是一锤子买卖。短视行为对后续再融资的估值造成了‘锚定效应’，使得很多上市公司陷入两难境地。拿到一笔融资后，他们就不能再融资金了。很多僵尸股都是由此衍生的。”
据相关统计，截至今年4月30日，做市商投资占比已从2015年初的20%降至4%左右，创做市制度推出以来的新低。如果做市商不能提供足够的流动性，市场定价功能就会受到冲击，从而影响企业的融资进度。
事实上，在投融资困境下，做市商目前压力较大。企业认为做市商应该为自己维持高股价和高估值，而投资者认为做市商就是“做市商”。做市商表示：“其实做市商不是做市商，不具备‘做股价’的功能，主要是提高市场流动性，提供价格发现功能。经济周期和市场牛熊变化，不可能一直保持高溢价。投资者和企业需要面对现实，注重可持续发展，放下对短期高估值的不切实际的追求。”
新三板的股票市场是怎样的？虽然新三板市场是经济的重要组成部分，其市场发展是爆炸性的，但也存在许多潜在的风险和问题。此时，参与新三板投资需要理性。
