一、可交换债券概念
可交换债券(EB)被称为“可交换其他公司股份的债券”，是指上市公司股份持有人将其股份抵押给托管人而发行的公司债券。
在未来一定时期内，债券持有人可以按照债券发行时约定的条件，将其持有的债券换取发行人抵押的上市公司股权。可交换债券是一种内含期权的金融衍生品，严格来说是可转换债券的一种。
根据此前媒体报道，为监管部门提供思路的是民间研究。证监会也一直在持续研究可交换债券、权证等市场流动性管理工具。从很早以前就开始探索二次发行和各种市场流动性管理工具的结合，真正缓解“大小非”在空间和时间上的压力，从而从多方面稳定市场整体走势。
二、可转换债券的主要特征
可交换债券及其相关股票属于不同的发行人。一般来说，可交换债券的发行主体是控股母公司的股东，而标的股票的发行主体是上市子公司。
可交换债券的标的是母公司持有的子公司股票，发行可交换债券一般不会增加其上市子公司的总股本，但会降低母公司对转股后子公司的持股比例。
可交换债券为筹资者提供了一种低成本的融资工具。因为可交换债券赋予投资者转换股票的权利，所以其利率低于同期限、同信用等级的普通债券。因此，即使可交换债转股不成功，发行人的偿债成本也不高，对上市子公司没有影响。
三、可交换公司债券进入换股期是利好还是利空
可交换债券，又称“可交换其他公司股份的债券”，是指上市公司股份持有人将其股份抵押给托管人而发行的公司债券。
可交换公司债进入转股期通常是利空。发行人申请可交换债券在本所上市，应当符合下列条件：
(一)经中国证监会批准并公开发行；
(二)债券期限在一年以上；
(三)实际发行金额不低于5000万元人民币；
(四)申请上市时仍符合发行可交换债券的法定条件；
(五)本所规定的其他条件。
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